完成上市辅导，巴比馒头冲刺A股“馒头第一股”

在华东地区，巴比馒头人人皆知，它把普通的包子做的风生水起，在华东及华南地区拥有超过2600家连锁店，其他城市也有数量不少的店面。

近日，其所属公司中饮巴比股份有限公司已完成由国元证券从2018年8月起进行的IPO辅导。

目前A股市场中，餐饮公司数量并不多见。若此次中饮股份能够成功登陆A股，2010年才成立的将实现弯道超车，成为名副其实的A股“馒头第一股”。

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18万元开一家店

遍布上海的巴比馒头是连锁包子店，主要在居民区附近开店，日常供应各色包子、馒头、豆浆、饭团，其所属公司正是2018年8月起由国元证券进行IPO辅导、近日已完成辅导的中饮巴比股份有限公司(简称“中饮股份”)。

目前，中饮股份的控股股东是刘会平，持有公司54.41%的股份，其配偶丁仕梅持有10.23%股份，夫妻二人合计持有公司64.64%股份，再加上刘会平通过天津会平、天津巴比、天津中饮间接持有的16.06%股份，二人合计持有80.7%的股份，是中饮股份的实际控制人。

巴比馒头起源于上海，前身是刘会平在2000年开的包子铺——“刘师傅大包”，这家名字略显土气的包子铺生意不错，因为上海有不少人把包子也称呼为馒头，2003年就诞生了“巴比馒头”这个品牌。

资料显示，巴比馒头目前已在华东及华南地区拥有超过2600家连锁店;通过饿了么平台来看，巴比馒头在北京、成都等城市也拥有数量不低的店面，可以说，这家南方馒头店已经进军北方市场，跑到了狗不理和庆丰包子铺的主场。

目前，巴比馒头有直营店和加盟店两种形式，加盟店的店员由加盟商进行招聘和管理，公司进行员工岗位培训，并定期对加盟店面的卫生情况进行检查监督。

据有关媒体报道，巴比馒头店面的投资综合费用大概在18万元左右，主要包括：加盟费1.28万元、保证金3万元、装修费6万元、购买设备5万-8万元、培训费2500元、其他费用5000元。

此外，狗不理在年报中表示，其包子主要消费群体是天津当地居民及外地来津游客，超过7成的销售来自天津地区;而庆丰包子铺截至2017年底共有连锁店铺345家，遍布12个省份，目前已停止新增加盟店。

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年入9.9亿

连锁店的性质决定巴比馒头的原料实施统一采购，产品由公司统一进行生产、配送，以此来保证食品的味道品质和卫生安全。

据加盟店店员小刘介绍，店面根据自己惯常的销售需求向公司订货，大部分产品是公司当天把全熟和半熟的成品运送到店面，店员在营业前将其蒸熟，豆浆有袋装成品和豆浆粉通过机器现场加工成杯装豆浆两类。

不过，除了成品，部分店面也存在店员在客流少的时段，用公司送来的馅料、包子皮现场加工的情况。

辅导报告显示，中饮股份的产品可以分为面点系列产品、馅料系列产品以及外部系列采购产品，具体包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，共计近百余种。

据了解，巴比馒头销售的产品确实种类繁多，包子主要价位在1.5元-2.5元，粗粮馒头更为便宜，低于1.5元，还有自有巴比品牌的碗装粥品和袋装果汁，机器现制的豆浆有2.5元、3元的不同规格，另外，外部系列采购产品主要指五芳斋的粽子和光明的盒装饮品。店面较贵的产品要属6.5元左右的饭团，不难看出，巴比馒头的产品单价不高，一个人只需要3元-10元就能搞定一顿简单早餐。

虽然单客消费不高，但中饮股份获得的收入并不低。2016年-2018年，公司分别实现营业收入7.2亿元、8.67亿元和9.9亿元，年均复合增长17.26%，如果不考虑加盟费用等情况，只靠卖包子，中饮股份2018年需要卖接近5亿个包子;对应的归母净利润为3762.1万元、1.13亿元、1.43亿元。

中饮股份2018年的这一营收战绩超过了狗不理。

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五雄争霸

民以食为天，中国几乎各类别美食均拥有历史悠久的品牌。

作为天津著名的“标签”，狗不理包子的经营可以追溯到19世纪。

目前，天津狗不理食品股份有限公司(简称“狗不理”)成立于2005年，主营速冻米面食品、酱卤肉制品、糕点等在内的其他中式特色美食产品的研发、生产和销售，另外兼具速冻食品、特色定型包装食品开发、销售，旗下各酒店经营驰名中外的狗不理系列包子和正宗鲁菜、津菜。

不过，近些年，狗不理的发展并不理想，2016年-2018年，狗不理实现营业收入1亿元、1.08亿元、1.29亿元，2018年的归母净利润仅2068.49万元。而且，狗不理的销售一直存在着依赖天津地区的情况。

与此同时，庆丰包子铺近些年后来者居上，“名利双丰收”。

资料介绍，庆丰包子铺创建于1948年，一开始的字号是“万兴居”，后因专营包子更名为“庆丰包子铺”。

☉ 2004年，华天集团把“庆丰包子”品牌纳入旗下，华天饮食旗下还包括了同和居、同春园、华天延吉餐厅、护国寺小吃、鸿宾楼等餐饮品牌;

☉ 2006年-2007年，庆丰包子因允许加盟从3家直营店扩张到了183家门店;

☉ 2014年，庆丰包子铺名声渐起，营收从2014年的0.4亿元增长到2016年3.6亿元。净利润方面，庆丰包子铺从2014年的503万元增长至2016年的3075.76万元。

2018年，此前一直是国有企业的庆丰包子铺进行了混改。

需要指出的是，狗不理和庆丰包子铺均偏向强调包子的味道，带有特色小吃的属性，相比之下，巴比馒头更偏向快餐属性，外带为主，也并不像狗不理包子一样刻意追求外地游客作为客户。

资本市场方面，庆丰包子铺曾和狗不理争夺首个上市的荣誉。不过，发迹于北方的两家包子铺还没争出胜负，A股“馒头第一股”或许就要落到一家南方企业头上。

2015年庆丰包子铺曾传出过挂牌新三板的消息。当时，北京庆丰包子铺总经理高文慧向媒体记者确认，庆丰包子铺拟以借壳方式在次年登陆新三板市场。不过，该消息此后一直没有下文。2015年，狗不理率先登陆新三板。2017年初，又一家企业小六汤包成功登陆新三板市场。2017年末，新丰小吃挂牌新三板。

对比五家包子企业最近的营收情况，庆丰包子铺尚未上市，有媒体报道，其2017年销售额为14.5亿元，这一数据远超五家企业;小六汤包2018年营收达到3.09亿元，超过同期新丰小吃1.67亿元的营收，狗不理以1.29亿元的营收垫底。相比之下，中饮股份2016年营收7.2亿元，为五家之首，2017年被庆丰包子铺赶超后一直位居第二。

目前A股市场3600多家上市公司中，餐饮行业公司数量并不多，近年上市的更是寥寥。2017年上市的广州酒家算是一例。

若此次中饮股份能够成功登陆A股，2010年才成立的这家企业将弯道超车，成为名副其实的A股“馒头第一股”，为餐饮市场带来新的变数。

来源：国际金融报